Opsie volatiliteit vertikale skews en horisontale skews

Opsie Volatiliteit: Vertikale skews en horisontale skews Een van die mees interessante aspekte van wisselvalligheid analise is die verskynsel wat bekend staan ​​as 'n prys skeef. Wanneer opsies pryse word gebruik om geïmpliseerde wisselvalligheid bereken (IV), wat blyk uit 'n blik op al die individuele opsie stakings en gepaardgaande IV vlakke is dat die IV vlakke vir elke staking is nie altyd dieselfde - en dat daar patrone om hierdie IV variasie. Terwyl jy IV waardes kan gesien vir 'n bepaalde voorraad voor, gewoonlik hierdie is afgelei van 'n gemiddelde (soms geweeg) van alle stakings, of naby die geld stakings, of selfs op-die-geld stakings van die naaste handel maand. As jy 'n nader kyk, maar wat ons hier sal doen nie, sal die wisselvalligheid van IV langs die opsie staking ketting openbaar wat bekend staan ​​as 'n IV skeef. Daar is twee hoof groepe van skews - horisontale en vertikale. Die vertikale skeef sal gekyk word na die eerste. In hierdie geval is, sal jy sien hoe wisselvalligheid verander afhangende van die trefprys. Dan sal ons kyk na 'n voorbeeld van 'n horisontale skeef, wat 'n skewe oor tyd (opsies met verskillende vervaldatums). Voorwaartse en terugwaartse skews Daar is twee hoof tipes van vertikale IV skews - vorentoe (positiewe) of reverse (negatiewe). Die opsies op aandelemark indekse (bv Oex. SPX) het 'n permanente omgekeerde IV skeef. Hierdie patroon van IV veranderlikheid is algemeen vir die meeste aandelemarkte indekse en baie van die aandele waaruit die indekse. Met 'n omgekeerde vertikale IV skeef, teen laer opsie tref IV is hoër en by 'n hoër opsie tref IV is laer. Figuur 12 bied 'n voorbeeld van 'n omgekeerde IV skeef op die S & amp; P 500 voorraad indeks call opsies. Figuur 12: Reverse IV skeef op S & amp; P 500 indeks call opsies. IV val beweeg van laer na hoër punte op die trefprys ketting, soos gesien in die IV vlakke geel gemerk. Die eerste van drie data kolomme (langs die stakings) in figuur 12 bevat markpryse opsie en die regter kolom bevat tyd premie op die opsies. Die pyle dui op die hoër en laer stakings in beide verstryking maande met gepaardgaande IV vlakke, wat vertikale omgekeerde skews dui. Dit is maklik om die vertikale omgekeerde skewe identifiseer in figuur 12. Byvoorbeeld, die Augustus 1440 koopopsie het 'n IV van 28,21% in vergelyking met 'n laer IV op die hoër Augustus 1540 oproep staking, wat 'n IV van 23,6% het. Hoe laer die opsies op die staking ketting (of oproepe of sit), hoe hoër is die IV sal wees. September opsies is ingesluit in figuur 12 en die skewe is die oomblik is daar ook. Let daarop dat die IV vlakke oor tyd (Augustus teen September) is nie dieselfde oor hierdie stakings. In plaas daarvan, het die voorste maand Augustus opsies 'n hoër vlak van IV ontwikkel. Dit staan ​​bekend as 'n horisontale skeef, wat hieronder bespreek word. As jy in Figuur 13, wat beteken volatiliteitsvlakke op S & amp bevat kan sien; P 500 voorraad indeks verkoopopsies (vir dieselfde dag as in Figuur 12), die IV op Augustus 1460 sit staking is 26,9%. As jy in die staking ketting beweeg egter IV styg tot 37,6%, soos gesien op die 1340 sit staking. Hierdie IV vlakke is vasgevang op die einde van die saak na 'n groot daling in die S & amp; P (-44 punte) op 9 Augustus 2007. Terwyl die skewe is daar altyd, dit kan verskerp volgende mark druppels. Die omgekeerde vorentoe skewe bestaan ​​grootliks in reaksie op die moontlikheid van 'n ineenstorting wat nie kan vasgevang word in die standaard prys modelle. Dit is, 'n risiko is geprys in die opsies in ag te neem die moontlikheid egter afgeleë by enige punt in die tyd, van 'n groot mark afname.